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本周國內油脂整體呈先跌后震蕩走高行情，其中豆油主力合約一度跌破8000點支撐至7814點，市場普遍擔心是否會繼續下探，但隨后盤面再次震蕩走高，直至昨晚最高價再上8100點。今日凌晨美豆月度供需報告落地，報告與預期一致，對市場影響有限，因此預計短期內油脂行情或延續區間震蕩，繼續走高的空間有限。

豆油現貨市場參考價，截至12月8日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約8310元/噸左右，其中大連地區約8210元/噸。天津地區約8260元/噸、日照地區約8300元/噸、張家港地區約8440元/噸、東莞地區約8330元/噸、防城港地區約8270元/噸左右。

美豆月度供需報告落地

北京時間今日凌晨1：00美國農業部USDA發布了月度公布報告，從報告數據來看此報告偏中性，與市場預期基本一致。美國農業部在供需報告中顯示，2023/24年度全球大豆期初庫存上調，產量下調，出口上調，期末庫存略微調低。期初庫存上調是因為11月份之前的用量高于預期，巴西2022/23年度產量上調至1.6億噸，較上月調高200萬噸。2023/24年度（10月至9月）巴西大豆出口調高200萬噸，這是基于供應增加和年度初期的出口步伐。中國大豆進口上調至1.02億噸，較上月預期調高200萬噸，因為年度初期主要出口國對華裝運步伐強勁。全球大豆期末庫存略有下調，因為中國庫存增幅被巴西庫存降幅所抵消。報告落地后，市場中后期仍將是以南美天氣為主。

關注產地棕櫚油產量及庫存

本周馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨以下跌為主，截至周四的五個交易日里，棕櫚油期貨連續下跌，創下9月中旬以來的最長下跌走勢，累計下跌196令吉或5.0個百分點，并跌至10月25日以來的最低點，主要是受原油疲軟以及大連食用油下跌影響。直至本周五結束了連續五個交易日下跌的走勢。不過周線圖上連續第二周收出陰線。下周二馬來西亞棕櫚油局將發布供需數據。一項調查顯示，市場預計11月底馬來西亞棕櫚油庫存出現4月份以來的首次下降，原因是季節性產量下滑，而出口增長。當前棕櫚油產量即將或已經進入減產季，產地預計進去去庫周期，靜待報告發布指引。

國內油脂現貨成交好轉

本周油脂期價急漲急跌，部分終端經銷商紛紛逢低補貨，整體日成交量較上周相比略有好轉，但采購積極性以及備貨量仍不及往年同期，市場普遍對后市信心不足。

其中豆油方面，本周豆油主力合約2401期價即將跌破7800點，現貨基差上漲不明顯，累計漲幅不超過100元，各廠商出貨意愿仍較強。目前隨著大豆集中性到港，工廠的壓榨量維持高位，豆油繼續累庫中，總庫存量超過90萬噸。當前華北地區貿易商一豆基差在01+220~230、山東地區工廠一豆01+250-300，華南地區主流在290~400之間。

棕櫚油方面，本周棕櫚油基差仍在穩步走高，其中華北地區基差為01+120~150、華東地區基差在01+40、華南基差在01+40左右，較上周上漲20~40元。

菜油方面，本周菜籽油主力合約跌幅較大，周三一度跌破8000點支撐至7986點，但部分地區基差方面仍以平穩為主，可見隨著菜籽的集中到港，菜籽油累庫，銷售壓力仍在，其中華南廣西地區廠商基差為01-70左右、四川地區基差為01-300~350、華東地區基差在01+100~130。另外中儲糧招標采購菜籽油4000噸，也均以流拍告終。

油脂后市展望

綜上所述，當前美國農業部USDA月度報告已落地，整體來看報告偏中性，因此對市場趨向性指引有限，后期仍是關注南美天氣方面是否對新豆產量產生影響。國內油脂現貨基本面仍是偏空，主要是國內三大油脂供給充足，需求偏弱。即便有元旦小長假備貨需求，但按照今年的消費情況，預計對市場提振有限，建議主體仍是剛需即可，此種情況下不宜大量建庫等待油脂價格上漲。