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本周國內油脂期價繼續上漲，其中豆油現貨均價與上周五相比已累計上漲幅度達到300元/噸，三大油脂中豆油最強，其次為菜油與棕櫚油。當前正值開學季以及即將迎來的中秋和國慶雙節。油脂在利好支撐下或將繼續上漲。

豆油現貨市場參考價，截至8月25日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約9080元/噸左右，其中大連地區約9040元/噸、天津地區約9010元/噸、日照地區約9060元/噸、張家港地區約9140元/噸、東莞地區約9110元/噸、防城港地區約9050元/噸左右。

Pro Farmer巡查結果出爐

周初美國《農場雜志》媒體旗下的咨詢服務機構職業農場主公司（Pro Farmer）開始了為期三天的美國新作大豆中西部考察活動，市場普遍認為此次考察結果將更接近現實。在考察的第一天，考察人員發現俄亥俄州和南達科他州的大豆豆莢數量均高于去年，也高于三年平均水平。由于考察結果好于預期，當天期價順勢回調。不過隨著調研的深入，部分地區因干旱影響，結果喜憂參半。考察結束后，Pro Farmer周五表示，美國玉米和大豆產量將低于政府最新預測，因近期的干熱天氣令受益于仲夏降雨的作物承壓。在對七個主產州進行巡查后，Pro Farmer預計美國大豆產量將為41.10億蒲式耳，平均單產每英畝49.7蒲式耳，此單產要低于8月美國USDA報告預估50.9蒲/英畝，利多于市場。另外根據美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）最新發布的72小時累積降水量圖，從周六到周一，I-80號州際公路以南的大部分地區將至少迎來一些可測量的降雨，雨量不會超過0.25英寸。8-14天的預測顯示，在9月1日至9月7日期間，美國中部大部分地區將出現季節性炎熱干燥天氣。

產地棕油出口旺盛

本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后漲。盡管出口數據疲軟，但周五馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨收盤上漲，主要是受到外部市場上漲的支持，周線圖上連續第二周上漲。當前馬棕受外盤美豆、美豆油利好支撐，震蕩上漲。同時作為棕櫚油最大買家之一的中國，中國買家采購9月和10月裝運的棕櫚油，也有助于支持棕櫚油價格走高。印尼棕櫚油協會公布的數據顯示，6月份印尼棕櫚油出口量（包括精煉產品）為345萬噸，環比增長55%；截至6月底的庫存為369萬噸，環比降低21%。船運調查機構ITS和AmSpec的數據顯示，8月1日至25日馬來西亞棕櫚油出口環比降低4.3%到7.8%，即便出口疲軟，但整體對馬棕也有相對利好支撐。

三大油脂需求疲軟

當前國內三大油脂豆油、棕櫚油、菜油庫存多以小幅下降為主。本周現貨市場成交一般，油廠和貿易商表示，即便是價格不斷走高，但仍激起不了下游的采購欲望。其中豆油方面，本周豆油主力合約2401期價創新高至8582點，價差方面與上周相比多以平穩為主，局部地區漲跌互現，部分貿易商有降價出貨的意愿。但油廠方面相對挺價，畢竟大豆到廠緩慢，開機率低，豆油已進入去庫存階段。昨日國家臨儲進口大豆拍賣中，成交率仍保持高位。本次拍賣計劃銷售大豆299578.150噸，實際成交136221.660噸，成交率45%，平均起拍價5089元/噸，實際成交均價5207元/噸。棕櫚油方面，相對于豆油與菜油，棕櫚油庫存充足。產地出口量大，我國進口量多，本周整體現貨基差弱勢運行，實際成交均可議價。菜油方面，本周主力合約期價繼續反彈，但現貨價格平穩，局部地區為了刺激成交，下調20~50元/噸不等，但多地仍是有價無市的狀態，因此整體來講，現貨油脂行情相對偏弱，持續上漲動力不強。

油脂后市展望

綜上所述，預計下周國內開盤后油脂現貨價格或將繼續拉漲一波。不過由于本周內期價已累計上漲500多點，下游仍有一定的庫存可消化，市場成交方面或不會有大幅的好轉，貿易商和終端均想鎖定利潤，但奈何市場消費仍不盡人意，部分地區或延續有價無市的狀態。建議仍以剛需為主，沖高回落后再有序跟進庫存。接下來重點關注美豆單產以及總產量。同時我國大豆買船以及實際到廠情況，長遠來看，利多占多，油脂仍是易漲難跌的行情。