5月6日，金龍魚（300999）接待光大證券等多家機構調研。

益海嘉里金龍魚董事長郭孔豐、總裁穆彥魁等公司核心管理層接待，與投資者進行了交流，解答了投資者關心的問題。

1.公司2025年第一季度小包裝油產品的消費趨勢如何？

答：2025年第一季度，家庭消費端較為平穩，公司在胡姬花花生油、外婆鄉小榨菜籽油、歐麗薇蘭橄欖油、玉米油、葵油等高端產品上維持較快的增長趨勢，但在部分以價格競爭為主的產品上，比如大豆油等產品，受到了行業價格競爭的影響。

2.如何展望國內大豆采購節奏，以及后續壓榨情況？

答：近幾個月國內豆粕供應偏緊，主要是因為南美新季大豆一般在每年2月底至3月初開始供應，南美新季大豆會相對比較便宜，所以大部分企業會等南美新季大豆上市后開始采購。隨著5月南美大豆陸續到港，國內豆粕供應緊張的情況會逐步緩解。

另外，雖然目前存在中美互加關稅的情況，但預計中國的大豆供應不會存在問題，因為南美大豆的產量足夠覆蓋中國每年進口大豆的需求。

目前看來榨利不錯，因為今年大豆價格比較便宜，并且豬、禽、蛋類產品價格相對比較穩定，養殖企業盈利。

3.公司對“豐益堂”大健康產品的戰略定位和市場預期如何？

答：功能性食品是國家健康戰略的組成部分之一，為了滿足國民對于健康產品的需求，公司融合中國傳統的“藥食同源”的理念，從幾年前就開始研發更具功能性的大健康產品。生產此類產品門檻較高，需要前端產品加工的規模優勢，才能支撐功能性成分的提取。公司作為糧油行業的引領者，擁有先進的加工設備和工藝，前沿的食品科技研發優勢，尤其在生物技術研發方面，以及較大的生產規模，所以在產品成本和質量上均有優勢。目前公司已經開發了相關產品，比如甘油二酯油（DAG）、中長鏈脂肪酸食用油（MLCT）、植物甾醇、低GI米面產品、卵磷脂、植物蛋白等。

大健康產品是公司未來重要的業務板塊之一，目前相關產品正在陸續推出，后續我們會進一步拓展銷售渠道，比如電商、醫養渠道或者專門體驗店等，我們相信這些產品將會有不錯的市場表現。

4.“豐益堂”大健康產品的產品形態是什么樣？以及對公司業績驅動效果如何？

答：“豐益堂”大健康產品會擁有多種產品形態。第一種是以原料的形式體現在米面油產品中，例如甘油二酯油和低GI的米面制品，這類產品一般會做成家庭烹飪用的小包裝形式；第二種是可以直接食用的產品，如植物甾醇豆乳，以豆乳為載體添加植物甾醇和卵磷脂，可供日常飲用。另外，隨著公司央廚業務的發展，我們也在進行相關產品的開發，例如用甘油二酯油搭配低GI米飯，制成炒飯類產品等。

國內市場對于健康產品的需求量巨大，大健康產品的毛利率一般會高于普通的糧油產品，所以我們相信這類產品未來能給公司帶來銷量增長和利潤貢獻。

5.“豐益堂”大健康產品在營銷和渠道上有沒有具體策略？

答：在推廣方面，我們會聚焦一些特定的人群和渠道，例如醫院、康復中心、養老機構等。同時我們也通過與一些餐廳合作，讓消費者直接體驗大健康產品，從而在社會上自發傳播。另外，很多權威媒體也對我們的大健康產品進行了大量的報道并預計會持續關注，我們相信這也有助于大健康產品的推廣。

目前我們在集團一些公司的員工食堂進行了部分產品試用，員工使用后，獲得了很好的反饋效果，因此我們對大健康產品非常有信心。

6.公司2025年一季度的稅率較高，原因是什么？

答：所得稅費用較高主要是因為利潤總額增加以及不同子公司稅率差異的影響，部分高稅率子公司盈利，部分低稅率子公司虧損導致。

7.公司對于今年面粉業務的展望？

答：2024年面粉業務的利潤較差，主要因為面粉及副產品價格下跌，而公司需要消化前期的相對高價小麥庫存；今年目前看來小麥價格穩定并略有上漲，所以預計今年面粉業務應該會比去年好。

8.公司對棕櫚油價格趨勢的展望？

答：前期由于棕櫚油產量低于預期，同時印尼要求生物柴油的混合比例提升至40%，導致棕櫚油供應緊張，價格大幅上漲。目前棕櫚油產量逐漸恢復，庫存增加，除非豆油價格大幅上漲，否則棕櫚油的價格預計將穩中有降。