期貨日報

陜西糧農油脂集團有限公司（下稱陜西油脂集團）承擔著做強做優做大陜西油脂產業、保障區域油脂市場供應安全的重要使命，多年來油脂貿易量位居西北地區首位，特別是公司秉承“儲備與經營相結合，國際貿易與國內貿易相結合，期貨與現貨相結合”的經營方針，靈活運用菜油等期貨工具，深度參與期貨、期權市場，取得了良好的經營業績，積累了豐富的經驗。

作為菜油期貨“產業基地”，為更好發揮“以點帶面”的示范效應，陜西油脂集團認真梳理了自身利用期貨市場進行基差點價的交易模式與案例，“手把手”地幫扶西部地區油脂企業運用期貨工具與較為成熟的操作模式進行風險管理，普及期貨知識、培育市場、促進西部油脂市場的良好發展。日前，期貨日報記者采訪了陜西油脂集團總經理李峰。

記者：近年來，我國期貨、期權市場得到了長足發展，服務實體經濟的能力越來越強。對此你是如何理解的？西部地區油脂產業企業持什么樣的態度呢？

李峰：金融市場服務實體經濟是國家對金融市場的戰略定位，也是全球金融市場發展過程中的基本特征。期貨市場的核心就是風險管理功能，國內期貨市場的發展成熟就是其功能發揮不斷完善的具體表現。

從國內市場發展狀況來看，大宗商品市場已經趨于成熟，具備全球化、市場化特征，期貨等衍生品對于產業企業來說，已經是必不可少的風險管理工具。陜西油脂集團已經將現貨和期貨相結合作為企業經營的主要方針，在實際運行過程中取得了較好的效果，體現了期貨市場對企業經營發展的重要戰略意義。另外，主動學習與掌握期貨知識，積極運用期貨工具，是國有企業市場化轉型的重要體現。當前期貨市場已經成為產業企業風險管理的戰略性平臺，期貨等市場化工具對企業社會責任的實現發揮了重要作用。

2020年，面對新冠肺炎疫情引發的系統性風險，陜西油脂集團利用菜油期貨對沖現貨庫存風險，是實體企業利用期貨市場規避風險的經典操作，充分體現出期貨市場對產業經濟的巨大作用。陜西油脂集團利用菜油期貨應對儲備油輪換業務所產生的價格風險，如今該業務模式已經成為西部地區很多油脂企業進行儲備輪換業務的常態化經營手段，促進了期貨工具在行業內的應用與推廣。

記者：請介紹一下“疫情套保”“儲備輪換”這兩個典型案例。

李峰：先說一下“疫情套保”案例。2020年春節過后，受新冠肺炎疫情影響，菜油銷售緩慢，庫存壓力增大且面臨價格下跌風險。作為國有儲備企業，陜西油脂集團還承擔著保障居民家庭用油供應的社會責任。在此背景下，公司經集體研究決定借助期貨市場規避經營風險。2020年2月，對3000噸菜油庫存進行賣出套期保值（這批菜油現貨備貨成本為7500元/噸，建倉均價為7600元/噸）。2020年4月，庫存現貨銷售完成，銷售均價7000元/噸，同時將對應期貨空單進行平倉，平倉價6800元/噸。最終結果是現貨虧損500元/噸，期貨盈利800元/噸，期現綜合實現盈利300元/噸。企業通過這次套期保值操作，有效規避了經營風險，能夠集中精力保障生產和解決物流問題等短期困難，為疫情防控期間“保供應”作出積極貢獻；在系統性風險背景下既達到穩健經營的目的，又有效承擔了企業應盡的社會責任。

再說“儲備輪換”案例。在國際貿易環境復雜多變的背景下，糧食安全再度被提到國家戰略層面高度。作為地方主要糧油儲備企業，陜西油脂集團靈活利用期現結合方式進行菜油儲備輪換，有效規避了潛在的價格波動風險。根據計劃安排，2020年第二季度，企業需要對2萬噸菜油儲備進行輪換。借助期貨市場，陜西油脂集團不僅順利完成了儲備輪換任務，還實現了90元/噸合計180萬元的盈利，做到了兼顧履行戰略職能和企業經營發展。

目前，我國各級糧油儲備基本都由國有企業承擔，油脂儲備企業通過輪換業務保證儲備油的數量和質量。儲備油輪出和輪入依賴市場化操作，相關企業需要適應市場發展，合理運用期貨風險管理工具和市場定價功能，有效承擔和完成儲備企業的社會責任，陜西油脂集團的操作模式具有很強的示范作用。

記者：市場培育工作歷來是一個難點，陜西油脂集團作為“產業基地”，是如何發揮示范帶頭作用的？

李峰：陜西油脂集團依托鄭商所對“產業基地”的支持，積極發揮區域內龍頭企業優勢，立足區域市場展開市場培育活動，主要是通過市場會議、案例宣傳、行業交流、自身參與等多個方式踐行“產業基地”義務。

市場會議側重于通過集中培訓方式宣傳期貨市場功能、交易規則、期貨運用原理等，并結合市場熱點，相互交流學習，提高期貨運用能力。例如通過舉辦專題會議進行市場培育，可以引導產業企業合理有效利用期貨工具管理經營風險。目前，陜西中等規模以上油脂企業基本上都參加過公司舉辦的期貨專題會，線上線下參會人員均反映會議效果較好。

案例宣傳是主動將企業自身利用期貨市場功能、助力穩健生產運營的經典做法進行總結，利用“產業基地”的示范作用，來達到宣傳期貨市場功能的目的，起到“以點帶面”的積極作用。例如陜西油脂集團認真梳理自身利用期貨市場進行基差點價的交易模式與案例，并“手把手”幫扶油脂企業運用該模式進行風險管理，進一步推動基差點價在陜西的普及與應用。公司還為多家產業企業提供風險管理操作指導，及時對期現結合案例進行總結宣傳，其中“疫情套保”案例受到陜西證監局的充分肯定。

行業交流則是通過與上下游企業深入溝通，針對相關企業的實際情況和具體業務進行交流，向其提出合理性建議或直接通過業務合作發揮“產業基地”的宣傳引導作用。另外，公司積極主動與多家企業分享風險管理經驗、搭建行業交流平臺。一是與邦淇油脂、長安花等本地重點油脂企業長期保持溝通交流，合力形成本地企業期現業務學習交流的“基地”。二是與沿海菜籽壓榨企業構建產區與銷區貿易交流平臺，打破了地域限制，促進了現貨貿易流通，并大力推廣了基差點價交易。

自身參與是指公司作為“產業基地”以身作則，理性參與市場并主動配合鄭商所做好市場維護工作。作為國有企業和“產業基地”，陜西油脂集團積極為菜油期貨市場平穩運行貢獻自身力量。未來，陜西油脂集團將按照“產業基地”相關要求積極配合鄭商所完成相關市場培育活動，同時也將借助菜油、菜粕期貨與期權市場平臺資源，在西部油脂市場中發揮龍頭引領作用。