期貨日報

“在選擇期貨交割服務機構的過程中，鄭商所會根據品種的特點合理布局，在主要產銷區、集散地及交通樞紐地區設置交割庫。交割庫的設置對期貨市場基本功能的發揮及區域經濟的發展有重要作用。”江蘇省江海糧油集團有限公司黨委書記、董事長、總經理陳禮華說。畢業于南京糧食經濟學院食品科學與工程專業的陳禮華，有著豐富的糧油經營經驗，擅長利用期貨套保及基差等方式穩健開展糧油業務。近日，期貨日報記者對其進行訪談，了解他作為菜油期貨交割庫負責人的心得與體會以及期貨交割庫的功能如何發揮。

期貨日報：近年來我國油菜產業格局發生重大變化，作為菜油期貨交割庫負責人，你是怎樣看待的？

陳禮華：從國內油菜產業發展態勢來看，長江流域傳統油菜種植區的逐漸縮減，進口油菜籽及其制品的大量涌入，特別是國內菜油、菜粕市場需求結構的改變等，令國內油菜籽、菜油、菜粕的供應結構、流通方向與模式、定價方法等發生了翻天覆地的變化。在這種情況下，很多傳統的商業模式已經解決不了市場出現的新問題。例如：僅僅是國產與進口油菜籽數量的增減就讓產業企業面臨較大的價格波動風險，更不用說進口菜油、菜粕及其他油類、粕類的替代和沖擊了。與此同時，菜油消費端油脂需求配比的調整、水產養殖行業配方的改變等無不讓菜系產業企業隨時要應對各類問題。在市場影響因素復雜多變，而且令產業企業在經營中會遇到很多意料之外的風險之時，加強風險管理刻不容緩。

當前國內油脂行業市場化程度不斷提高，特別是菜油市場格局已發生了根本性轉變。國產菜籽產量不斷萎縮，具有地方特色的“小榨”產能復蘇，壓榨進口油菜籽的東南港口工廠成為主要供應源，菜油產銷、貿易流向和模式都在改變。國內市場受國際市場的影響趨強，貿易競爭激烈，經營利潤下滑。在此環境下，產業企業特別需要積極利用期貨、期權工具，通過期現結合、基差貿易等穩定生產經營。

作為實體企業的負責人，面對風云變幻的市場，一定要經常學習并掌握新的知識與工具，擁有期貨思維，積極參與到期貨市場中去。應充分利用期貨套期保值等功能，規避企業現貨經營中遇到的實際風險。

自菜油期貨和菜粕期貨、期權上市以來，功能發揮充分，為產業企業提供了較好的服務。主要表現為菜油、菜粕期貨上市后，基差點價逐步取代了現貨市場傳統的“一口價”交易模式，不但讓市場有了價格風向標，而且還讓產業企業在利用好菜油、菜粕期貨與期權工具的情況下，保持企業生產經營活動的平穩進行，有效規避價格突發性波動風險。

期貨日報：菜油期貨交割庫在產業鏈中應如何定位？

陳禮華：成為期貨交割庫的企業在行業內普遍具有較高的綜合實力。期貨交易所對交割庫有專門的管理條例和嚴格的審批程序，并有專人負責監督管理。企業申請設立期貨交割庫，需要提供相應的資質證明，并經過交易所及證監會的層層審批。因此，成為期貨交割庫也是對企業在行業內綜合實力的肯定。

期貨市場對商品、資金、信息、機構、人才等有巨大的凝聚作用，成為期貨交割庫可以促使企業與業務客戶發揮協同經營優勢，促進企業管理現貨經營風險和庫存風險。

自菜油、菜粕與菜籽期貨上市以來，其功能的充分發揮不但引領我國油菜產業向多元化、內外兩個市場資源共享化、國際化方面發展，而且菜油、菜粕與菜籽期貨對主產區、主銷區經濟發展發揮了較大的推動作用。例如，期貨交易所充分利用產地現有的倉儲、運輸等資源，將符合條件的倉儲企業指定為期貨交割倉庫，這會給當地企業與政府帶來收益與稅收。同時，由于距市場近、信息獲取快捷，交割庫又為產區企業提供了及時有效的價格信息和便利的避險通道，可以保障企業安全經營。另外，實物交割對于交割標的物有著極其嚴格的品質要求，期貨質量標準作為相關品種在同行業流通領域中的最高標準，得到了全行業的一致認可。擁有期貨交割庫資質，一定程度上還有利于提高企業的品牌知名度，增強企業品牌影響力。

期貨日報：江海糧油成為菜油期貨交割庫之前，企業在業務方面主要遇到了哪些發展瓶頸問題？

陳禮華：江海糧油是國內最早的一批糧油進出口專業碼頭，同時也是華東最大的第三方油脂中轉庫。2016年以前，由于自身缺少交割手段，嚴重制約了企業及周邊產業客戶開展菜油套保業務。油脂中轉客戶進口到港后遇到銷售不暢及基差變化較大的問題，無法及時通過交割了結頭寸，只能被動持有庫存，大幅增加了倉儲成本，制約了中轉業務的發展。對企業而言，沒有交割配套，套保和期現貨結合的手段無法有效施行，套保僅僅是“形式套保”，對頭寸管理和采購備貨都產生了很大的影響，只能保持較少的頭寸規模，在上一批菜油到港銷售后，再去訂購下一批次的貨，即使出現較好的訂貨機會，也不敢放大頭寸。

期貨日報：菜油期貨對江海糧油及周邊企業在經營思路與模式等方面有什么引導作用？

陳禮華：在油脂油料行業，江海糧油是首批開展期貨及基差業務的企業之一，對于期現貨結合、期貨套保具有較好的理解，利用期貨進行風險管理已經成為企業的主要經營模式。2016年11月菜油獲批成為交割庫后，我們結合港口物流貿易一體化的優勢，利用期現貨結合的手段，迅速擴大菜油進口及內貿采購套保業務。2017年菜油進口量同比增加62%，從2016年的5.9萬噸增長到9.6萬噸，菜油經營量從24萬噸增長到40萬噸，同比增長了67%。同時我們也通過期現貨結合的模式，帶動周邊客戶繼續利用期貨進行風控管理，穩健經營。2017年江海糧油菜油交割量總計35730噸，其中客戶交割14260 噸。近三年來，我們在菜油經營及交割中持續發力，2020年菜油經營量72萬噸，對比2016年增長三倍，2018—2020年，張家港菜油交割量也長期居市場前列。

期貨日報：江海糧油成為菜油期貨交割庫后是如何開展服務的？

陳禮華：作為菜油期貨交割倉庫和中轉碼頭，我們利用各種渠道宣傳自己的中轉、倉儲、交割優勢，為客戶普及交割知識，主動對接交割流程。2020年華東一家客戶交割配對到我們倉庫，通過查詢客戶檔案，我們了解到這是一家新客戶。公司期貨部與張家港碼頭中轉部門一起主動去聯系客戶，為客戶講解交割的流程、提貨的注意事項、碼頭的物流條件，主動引導客戶完成客戶資料的備案。了解到客戶菜油接貨是為了地方儲備輪換之后，公司倉儲部門優化了客戶發貨流程，協調船運到港，按時保質保量完成發貨，受到了客戶的高度認可。

期貨日報：菜系期貨、期權工具在當地的應用情況如何？

陳禮華：江蘇地區作為糧油集散地，緊鄰上海國際金融中心，行業內大型央企、外資、民企均有產業布局，高強度競爭下，各家均利用期貨作為風控手段，菜油、菜粕期貨基本全覆蓋。由于江蘇水產養殖量不及華南，進口菜粕量相對較少，菜粕供銷客戶群體穩定，當前更多利用期貨控制風險，菜粕期權使用較少。目前，江蘇產業客戶均深度參與利用期貨開展買入及賣出套保，針對原料及產品進行相關保值操作，追求合理穩定的經營。

期貨日報：未來在服務創新方面，江海糧油有什么想法與計劃？

陳禮華：江海糧油將在華東中轉倉儲貿易一體化上持續發力，當前我們積極打通進口采購、中轉物流、倉儲加工、交割銷售產業鏈。從進口采購開始，我們既可以采購進口后銷售給客戶，也可以代理客戶向外商詢價，利用我們自身長期從事外貿進口的優勢，為客戶爭取好的進口成本；貨物到港后，我們提供中轉物流包干服務，客戶銷售貨物時，我們可以代理銷售或者回購，客戶有交割需求時，我們聯合周邊的益江、方順等精煉工廠，針對毛菜油不同品質、加工期，進行倉儲加工交割全流程合并報價，完善交割服務體驗。

未來我們自身也規劃建設油脂精煉廠，可以為客戶按需加工交割菜油、四級菜油、一級菜油等各種產品。后期我們還將積極開展含權貿易，為客戶創造更多的保值增值的手段。