期貨日報

從去年年底的中央農村工作會議，到今年中央一號文件、政府工作報告，促進大豆和油料增產被多次提及。

2月22日，2022年中央一號文件發布，對農產品供給和產能提升提出了更多要求，提出“全力抓好糧食生產和重要農產品供給”“大力實施大豆和油料產能提升工程”。

今年的政府工作報告提出，加強糧食等重要農產品穩產保供。穩定糧食播種面積，優化糧食結構，針對小麥晚播強化夏糧田間管理，促進大豆和油料增產。

3月18日，在擴種大豆油料工作推進電視電話會議上，中共中央政治局委員、國務院副總理胡春華強調，要深入學習貫徹習近平總書記關于提高大豆油料生產的重要指示精神，采取過硬措施，增加大豆種植面積，因地制宜擴大油料作物生產，多油并舉全面提高產量，不折不扣完成大豆油料擴種目標任務。當日，國家發改委發布《關于進一步做好糧食和大豆等重要農產品生產相關工作的通知》，提出下大力擴大大豆和油料生產。

“油脂油料在國家糧食安全和鄉村振興戰略中占有十分重要的地位。近年來，我國食用植物油消費量持續增長，需求缺口不斷擴大，對外依存度明顯上升，食用植物油安全問題日益突出。”建信期貨農產品分析師余蘭蘭表示，今年中央一號文件提出，要不斷提高主產區糧食綜合生產能力，大力實施大豆和油料產能提升工程，擴大大豆、油菜籽等油脂油料種植面積，提高國產油料自給率，保障我國糧油安全。

油脂油料是大商所發展最為成熟、企業應用最為廣泛的品種系列之一。從1993年上市大豆期貨開始，大商所油脂油料板塊已逐步實現產業鏈上下游一體化和期貨、期權、互換等衍生工具的多元化。多年來，大商所在品種工具體系建設、市場效率提升、產業服務深化等方面持續發力，不斷豐富油脂油料衍生工具的服務和供給，為我國油脂油料產業穩健發展、保障供給安全貢獻期貨力量。

據期貨日報記者了解，2021年，大商所豆粕、豆油和棕櫚油期貨成交量在全球農產品期貨和期權中分別位列第1位、第3位和第4位，國際影響力進一步提升。目前，國內90%以上的大中型油脂油料企業、85%以上的棕櫚油進口企業都深度參與大商所期貨交易。

“保險+期貨”穩定種植收益提升大豆種植面積

“自2009年以來，每年的中央一號文件中大豆和油料兩個關鍵詞都不會‘缺席’。”魯證期貨總經理劉慶斌對記者表示，今年的中央一號文件還提出，應積極發展農業保險和再保險，優化完善“保險+期貨”模式。

據了解，為更好助力大豆和油料產能提升，大商所堅持服務“三農”和實體經濟高質量發展的初心，持續推進“保險+期貨”試點。2021年，大商所圍繞大豆開展了4個“保險+期貨”縣域覆蓋項目，累計投入3047.71萬元，覆蓋155.45萬畝土地，涉及現貨量達到22.82萬噸，累計賠付金額1423.14萬元，使7.25萬戶農戶受益。同時，豆粕是牲畜和家禽飼料的主要原料，大商所圍繞以豆粕、玉米為標的的飼料和飼料指數開展了71個“保險+期貨”項目，累計投入3543.27萬元，保障生豬、蛋雞等畜禽1313.84萬頭（羽），累計賠付金額3136.16萬元，惠及3.51萬戶農戶。

劉慶斌表示，大商所自2016年以來連續7年開展大豆“保險+期貨”試點，相關項目運行模式不斷優化，理賠效果良好，農戶受益明顯。未來，期貨行業以“保險+期貨”模式作為切入點，通過向產業上游的種植戶提供收益保障，助力提升大豆種植面積。“大豆和油料產能提升工程”中涉及的品種主要包括大豆、菜籽以及花生，均有對應的期貨合約，便于“保險+期貨”的直接開展。

“穩定油脂油料供應，期貨行業以及期貨市場可以從兩方面入手。”余蘭蘭表示，一是期貨行業可以結合自身特點積極開展“保險+期貨”項目，助推產業興旺和農民增收。以大豆為例，基于“保險+期貨”模式、多樣化設計的大豆保險兼顧了價格、產量、收入等多重風險，有效覆蓋了遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古等大豆主產區，幫助農民穩收增收，提高農民種植大豆的積極性，有效促進了大豆產業穩定發展。二是發揮油脂油料期貨品種功能，圍繞產業企業需求，更好服務國家糧油安全。期貨及衍生品作為重要的金融工具，是油脂油料企業走向國際化、現代化不可或缺的平臺，油脂油料企業特別是大豆壓榨企業利用期貨進行風險管理、定價貿易等，有利于實現穩健經營并做大做強。

油脂油料企業借助期貨穩健經營并做大做強

在服務產業方面，除了持續推進“保險+期貨”外，大商所還充分發揮期貨市場作用，了解油脂油料產業企業的風險管理需求，為實體企業參與利用期貨市場提供常態化、多角度的培訓支持，推動期貨市場更好服務大豆和油料產業鏈、供應鏈穩定。2021年，大商所共支持會員單位圍繞油脂油料相關期貨品種舉辦了200余場市場活動，2萬余名企業代表參會。

值得一提的是，目前大商所產融培育基地中有20家涉及油脂油料品種，其中既包括九三糧油工業集團有限公司（下稱九三集團）、江蘇省江海糧油集團有限公司（下稱江海糧油）等龍頭生產企業，也包括中國華糧物流集團北良有限公司、良運集團有限公司等貿易企業，還涉及黑龍江省大豆協會。這些行業內對衍生品認識和運用較為成熟的龍頭企業和協會通過“大手拉小手”“期現手牽手”的形式，帶動油脂油料產業鏈上下游中小企業乃至全行業以不同方式參與到期貨市場中來，促進全產業鏈提高風險管理水平。

不過，陳禮華注意到，在2019—2021年間，油脂油料行業先后經歷了中美貿易摩擦、新冠肺炎疫情等，但并沒有出現大范圍的企業倒閉，這主要得益于近年來產業普遍開展基差交易，風控手段不斷豐富，風控意識大幅度提升。

九三集團中墾國邦（天津）有限公司副總裁褚建宏告訴記者：“金融衍生品已經成為九三集團生產經營中必不可少的工具。目前，公司已成立專業的期貨交易團隊和風險控制團隊。九三集團不僅在境內外交易大豆及相關產品等十余種期貨合約，還積極開展期權交易等。與此同時，九三集團還通過基差交易等帶動下游飼料養殖企業和經銷商廣泛參與期貨交易，促進下游通過多品種多手段套期保值穩定經營。此外，依托旗下工廠為大商所指定的豆油、豆粕、黃大豆1號和黃大豆2號交割庫的優勢，九三集團還多次參與豆粕、豆油期貨交割。”

“期貨市場為企業精細化管理壓榨利潤提供了工具，大豆壓榨企業通過基差定價等形式將價格波動風險轉移至期貨市場，穩定生產經營，保障油脂等下游產品供應。”劉慶斌表示。

黑龍江省大豆協會會長唐啟軍認為，在產業企業化解風險方面，期貨是重要的金融工具，具有價格發現和風險管理兩大基本功能，可幫助產業企業規避大宗商品價格波動風險。大豆中下游企業進入和參與期貨市場較早，有相對完善的風險管理機制。據了解，很多大豆企業會結合自身訂單、基差走勢、資金情況等多方因素來控制運營節奏，針對不同的市場風險及時實施對應的經營策略，以確保穩健運營。

“期貨市場已經成為油脂油料行業的價格中心和風險管理中心，目前已構建起大豆、豆油、豆粕、棕櫚油、菜籽、菜油、菜粕、花生等較為完整的油脂油料期貨品種體系，期貨市場已經成為產融結合的重要平臺，期貨服務實體經濟能力不斷增強。”余蘭蘭表示，多年來，期貨行業在服務大豆等油脂油料產業方面的作用與意義主要體現在兩個方面：一是管理風險，通過對油脂油料品種未來基本面的把握提前預判商品價格動向，相關企業能夠利用期貨市場來分散和規避大豆、豆油等商品價格劇烈波動的風險；二是保障供需，如利用期貨市場應對庫存風險，期貨市場的發展是實體經濟的重要補充，有助于產業優化和升級，保障產業鏈和供應鏈穩定。

大商所及期貨機構多措并舉服務產業發展

2021年，大商所以推進品種工具功能發揮為主線，場內場外協同發展、綜合施策，努力推進產品供給與實體需求在更高水平實現匹配平衡。

在交割布局優化方面，在“一品一策”方針的指導下，2021年，大商所在黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油期貨品種上共增加13家指定交割倉庫。目前，黃大豆1號期貨已形成以基準交割地哈爾濱為中心、覆蓋東北四省區的交割區域，實現交割區域對黑龍江省東部、中部和西北部主產區的覆蓋。同時，大商所充分適應現貨市場發展情況，調整豆粕、豆油地區升貼水，增加廣西壯族自治區為豆粕和豆油交割區域，促進豆粕、豆油期貨市場功能發揮。

在推動合約連續活躍方面，大商所持續推動以做市商制度為核心的連續活躍方案，通過做市商持續報價為合約提供流動性。目前，大豆期貨已實現連續活躍，豆油、豆粕、棕櫚油期貨連續活躍效果持續提升。

在場外市場建設方面，大商所場外市場油脂油料圈目前有23家場外會員，覆蓋壓榨、貿易、飼料、深加工等油脂油料產業鏈上中下游企業。這些企業利用大商所場外平臺提供的良好信用機制和生態環境，參與基差交易、商品互換等場外業務。2021年全年，大商所油脂油料圈場外業務成交筆數4850筆、成交量160.73萬噸、成交額103.33億元。

2022年中央一號文件提出，“支持擴大油茶種植面積，改造提升低產林”。大商所近年來圍繞油茶種植、茶油生產與加工等深入產業調研，為相關期貨品種的推出打下了堅實的基礎。未來，將通過探索創新區域性特色期貨產品打通區域微循環，助力國內經濟大循環和鄉村振興戰略，實現中國特色的期貨“支農支小”服務。

“作為培育和支持期貨市場發展的重要主體之一，期貨公司與油脂油料企業一道向中下游貿易商普及基差定價運行模式，并取得了良好的效果。2013年，期貨公司風險管理子公司業務開始試點，風險管理子公司成為期貨公司推進市場培育、提升市場服務能力的有力抓手。”劉慶斌表示，一方面風險管理子公司通過開展場外衍生品業務，豐富產業客戶風險管理工具箱；另一方面通過倉單服務、基差貿易、合作套保等業務，為企業展示和介紹利用期貨、期權等衍生品管理經營風險的成功案例，幫助企業加深了對期貨市場的理解。

大商所相關負責人表示，下一步，大商所將深入貫徹落實中央一號文件精神，心系“國之大者”，守牢“兩條底線”，堅持服務“三農”、服務實體經濟、服務國家戰略，不斷拓展品種工具體系，持續提升市場運行質量。

一是加快大豆、油料系列品種和工具創新，高質量做好涉農產品工具供給，推動黃大豆1號、黃大豆2號和豆油期權上市，繼續加強對茶油期貨的研發力度。同時，繼續推動場外市場“油脂油料圈”建設，擴大場外市場業務涉農覆蓋面，在倉單、基差、互換等場外業務上引入更多品類、區域和品質的油脂油料相關品種。

二是持續優化油脂油料期貨品種合約規則，貼近糧源集散地，不斷遴選并擇優設立交割倉庫，使交割布局更加合理。

三是研究推進黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕和豆油期貨引入境外交易者參與交易，提高我國對大宗商品定價的國際影響力，助力保障國家糧油安全。

四是創新市場服務模式，聚焦關鍵薄弱環節和小農戶，圍繞服務大豆和油料生產，繼續支持開展以“保險+期貨”為主體的“農民收入保障計劃”，圍繞大豆等品種設立專項項目，幫助更多農戶保價增收。同時，聚焦實體企業需求，為大豆、油料產業企業提供更有針對性的市場培育服務。