期貨日報

日前，鄭商所菜籽粕期貨2301合約順利完成2100噸進口菜籽粕的交割。市場人士認為，這對菜籽粕產業鏈的穩定發展，以及期現貨市場深度融合將產生積極影響。

國內市場對進口菜籽粕需求旺盛

廈門建發物產有限公司（簡稱廈門建發）飼料原料事業部總經理助理李萬里告訴期貨日報記者，公司2022年進口了85萬噸菜籽粕，90%以上為加拿大顆粒菜籽粕。由于進口的加拿大、迪拜菜籽粕加工原料以加拿大油菜籽為主，這些進口菜籽粕與國內壓榨企業進口加拿大油菜籽壓榨出的菜籽粕蛋白等指標、品質一致，僅是為了運輸方便，物理形態稍有不同。現階段隨著油菜籽進口政策的變化及豆粕、菜籽粕現貨價差的擴大，進口菜籽粕在飼料原料領域的用途越來越廣泛，已經從最初的僅在水產與肉鴨飼料中使用，擴大到覆蓋其他禽類飼料。隨著進口菜籽粕性價比的不斷提升，當前在豬飼料中也得到了一定比例的添加使用，可以說國內對進口菜籽粕的需求非常旺盛。

“我國每年菜籽粕總供應量在500萬噸左右，其中40%以上是直接進口菜籽粕。”據廈門明穗糧油貿易有限公司相關負責人陳明裕介紹，國內對飼料的相對剛需增加了菜籽粕的整體消費，在菜籽粕具有較好性價比的時候，較大基數的豬禽飼料也有一部分彈性需求。當前，進口菜籽粕在國內菜籽粕供應總量中所占比例超過40%。在進口菜籽粕納入期貨市場交割之前，市場主體沒有辦法做到嚴格意義的套期保值，基差價格風險的管控難度較大。

浙江柘水國際貿易有限公司投研部副總經理施靜告訴記者，公司主要從事菜籽粕期現貨貿易業務。國內對進口菜籽粕的需求呈現不斷增加的趨勢，由于進口菜籽粕供應相對穩定，可以讓終端用戶更好地保證配方的連續性。進口菜籽粕成為期貨交割標的后，將增加菜籽粕現貨市場的多樣性，將更好地促進現貨貿易流向的優化，擴大終端用戶的選擇空間。

進口菜籽粕首次期貨交割意義重大

“進口菜籽粕進入期貨交割領域，對產業上下游都有益處。目前，國內菜籽粕現貨市場以基差交易為主，期現貨關聯因素加強。在進口菜籽粕可用于期貨交割之后，上游企業可以更好地使用期貨工具進行套保等操作，從而降低經營風險；產業鏈中下游客戶則能更好地從品種供需關系角度發現價格，進行點價及采購等操作。”李萬里告訴記者。

陳明裕認為，進口菜籽粕首次期貨交割雖然數量不是太大，但對市場的指導意義較為重要。進口菜籽粕進入期貨交割，將對國內進口貿易定價模式、市場信息傳播、貿易標準統一等產生積極影響，在拓展進口商等的業務、充分利用全球資源服務國內需求、保證我國相關商品供應安全等方面將發揮重要作用。

李萬里表示，廈門建發作為國內大型糧油集團企業，十分重視進口農產品在國內的供應安全。廈門建發為了業務拓展及保障進口菜籽粕供應，外派員工常駐加拿大油菜籽產地，及時與出口商、物流商溝通聯系。除了拓展供應商渠道，廈門建發還積極開拓加拿大國內新的集裝箱物流線路，最大程度保障國內進口菜籽粕供應。

“進口菜籽粕在菜籽粕期貨2301合約上順利實現交割，令產業人士普遍感到欣喜。預計隨著交割范圍日漸擴大，菜籽粕期現貨價格的相關性和聯動性將更加符合市場整體情況，對菜籽粕產業健康發展具有重要的意義。”陳明裕說。

施靜認為，允許進口菜籽粕進入期貨交割，極增加了可供交割量，擴大了交割區域，在一定程度上讓買家有了更廣泛且更具性價比的選擇，降低了下游需求方的生產成本；充分踐行了期貨市場服務實體經濟的使命擔當，提高了行業的生產效率。另外，進口菜籽粕順利完成期貨交割，使得資源、要素、資本流動更加暢通，期貨合約價格發現功能發揮更加充分。

據記者了解，產業各方對進口菜籽粕進入期貨交割均給予積極評價：進口商更敢去套保了，套保后賣出的基差更貼近市場了，下游飼料廠也更敢買基差了，整個產業上下游都能從中受益。