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截止到6月30日全國一級豆油均價8222元/噸，環比上月上漲248元/噸（漲幅0.03%），受到國際關系中東局勢緊張影響，供應可能會收到干擾的擔憂，令盤面波動較大。刨除國際政治因素等影響外，自5月中下起，國內豆油供應由弱轉強供應，五一之前豆油庫存進一步探底，突破歷史地位，在對豆油供應緊張局勢下，需求提前一步被消耗，而當前學校放假，夏季到來，季節性消費淡季到來，豆油累庫加速，又將如何演繹？

豆油市場波動一方面受國外生柴政策和產區供應、宏觀等一系列因素影響；另外一方面，國內基本面圍繞著進口大豆壓榨節奏和終端消費上下波動。三季度豆油供應預期較為寬松，從Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，2025年7月動態全樣本油廠大豆壓榨預估為1005.61萬噸，去年同期實際壓榨量為881.11萬噸，較去年同期預計增加124.5萬噸。豆油產量約為191萬噸，按照國內月度消費量150萬噸來看，顯性庫存壓力持續壓制現貨價格上行。

如豆油產量小于或等于豆油需求量，豆油累庫風險也不至于進一步放大。據Mysteel調研顯示，截至2025年6月27日（第26周），全國重點地區豆油商業庫存95.52萬噸，環比上周增加6.89萬噸，增幅7.77%。同比減少2.89萬噸，跌幅2.94%。隨著進口大豆集中到港，推動油廠開機維持高位，豆油產量大幅增加，終端需求面臨季節性消費淡季，推動豆油庫存累庫加快。3-4月大豆延遲在當前來看，未必是壞事，反倒是推遲了豆油累庫節點，壓力節點集中在三季度末。值得注意的是，3-5月儲備豆油拍賣，將在陸續還儲階段，雖具體數量無法明確，但還儲量也將會緩解市場部分壓力，或由此利好豆油市場，抑制豆油價格跌幅。

國際政策傳導壓制反復，美國生物柴油政策調整對市場形成持續深遠影響，2024年底通過的短期撥款法案取消生物柴油補貼，直接導致美豆油期貨單周跌幅6.59%。這種沖擊通過進口成本傳導至國內市場，2025年前5個月我國豆油進口量同比減少75.83%，僅2.88萬噸，但國際低價貨源仍沖擊定價體系。國內豆油需求疲軟，價格漲勢乏力，1-5月出口豆油9.7萬噸，同比增幅270%。

進口到國內大豆在三季度以來高峰期，豆油月度產量有望達到200萬噸。當前豆油市場深陷“高供應+弱需求+累庫”的三重困局，7月價格預計延續弱勢震蕩。區域分化（南弱北穩）和產業鏈的謹慎心態進一步強化下行趨勢。未來需關注“北美天氣、生柴政策及宏觀動向”三大變量，8月中后或迎來供需邊際改善契機，中長期關注三季度末反彈機會。